Наина Романова nromanovabcc-invest.kz. Новость об объединении Altel и Tele2 является умеренно отрицательным для Kcell, по нашему мнению.


Чтобы посмотреть этот PDF файл с форматированием и разметкой, скачайте его и откройте на своем компьютере.
BCC

Invest

Анализ Рынка Акций

Kcell





4 ноября 2015 г.


АО
BCC

Invest

ДК АО Банк ЦентрКредит

Телефон: +7 (727) 244
-
32
-
32, факс: +7 (727)
244
-
32
-
31

E
-
mail
:
info
@
bcc
-
invest
.
kz
,
Web
:
www
.
bcc
-
invest
.
kz




KCELL

Объединение Altel и Tele 2



пересмотр целевой цен«

Н‚рлан Ашинов

[email protected]
-
invest.k
z


Наина Романова

nromanova
@
bcc
-
invest
.
kz




Тикер
ы

K
CEl

LI
/Kcel

KZ

Капитализация

$
1

мл
рд
.

Последняя цена (ГДР)

$
5
.
0

Диапазон, 52 нед.

$4.
2
-
$1
3
.
1

Ср. дневной объем (3
месяца)

$
0.
2
69

млн
.


Целевая цена
(ГДР/акций)

$6.
1
/
1
739

тенге

Потенциал роста
ГДР/акций

+
22
% /+
2
4
%

Рекомендация
(ГДР/прост.)

ПОКУПАТЬ

Дивидендная
доходность 2016г.

18
%



ИЗМЕНЕНИЕ ЦЕНЫ АКЦИЙ

ЗА 12 МЕСЯЦЕВ


ОСНОВНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ
ИНДИКАТОРЫ


В млрд. тенге

2014

2015

2016

Выручка

187.6

177.6

179
.
1

Опер
-
ные
расходы

-
112.3

-
116.0

-
117.
7

E
BITDA

100.4

87.9

86
.
9

EBIT

75.3

61.6

6
1
.
3

EBT

74.1

65.2

58
.
5

Чистая прибыль

58.3

51.3

46
.
0

ОСНОВНЫЕ
КОЭФФИЦИЕНТЫ


201
4

201
5

201
6


Маржа EBITDA

54%

49%

49%


Маржа EBIT

40%

35%

3
4
%

Маржа EBT

40%

37%

33
%

Маржа чистой
прибыли

31%

29%

26%

ROAE

62%

58%

56
%

0$

2$

4$

6$

8$

10$

12$

14$

ноя
-
14

дек
-
14

янв
-
15

фев
-
15

мар
-
15

апр
-
15

май
-
15

июн
-
15

июл
-
15

авг
-
15

сен
-
15

окт
-
15

ноя
-
15

Новость об объединении
Altel

и
Tele
2 является ‚меренно
отрицательн«м для
Kcell
, по нашем‚ мнению. l«
снизили наш‚ целев‚ю цен‚ по акциям на 4% до
$6.1/ГДР
и
1

739 тенге/акцию
.
Потенциал роста
составляет 22
-
24%. Рейтинг ПОКУПАТЬ.


Сегодня стало известно о заключении сделки межд‚ АО
«Казахтелеком» и ТОО «lобайл Телеком Сервис» об объединении
дочерних мобильн«х операторов
бренда Altel и Tele 2. Согласно
‚словиям сделки, АО «Казахтелеком» и Tele 2 Group, пол‚чат 51% и
49% акционерного капитала и 49% и 51% голос‚ющих акций
совместной компании соответственно. Абонентская база нового
оператора по предварительн«м данн«м б‚дет пр
ев«шать 7 млн.
абонентов. Др‚гие ‚словия и с‚мма сделки не разглашается.

Наше мнение

На сегодняшний момент единственн«м оператором, оказ«вающим
‚сл‚ги 4G является Altel, что

несомненно является его
преим‚ществом перед др‚гими операторами. Однако стоит
напомнить, что сейчас вед‚тся переговор« межд‚ остальн«ми
операторами сотовой связи и рег‚лятором о пол‚чении лицензии на
оказание ‚сл‚г 4G. Ожидается, что в 2016 год‚ остальн«е

оператор« пол‚чат дост‚п к частотам 4G , тем сам«м лишив
преим‚щества
Altel
.

l« считаем, что данная новость носит ‚меренно негативн«й
характер для стоимости акций Kcell.

О
днако считаем, что »ффект
б‚дет ограниченн«м. На тек‚щий момент и Altel и Tele 2 раб
отают в
‚словиях ‚б«точной тарифной политики, акцентир‚ясь в основном на
приросте абонентской баз«. l« полагаем, что компания не сможет
долгое время
придерживаться такой стратегии.

С появлением нового игрока м« ожидаем ‚силения конк‚ренции, что
может

приве
сти
к отток‚ абонентской баз« Kcell и соответственно
снижению доходов компании. Более того, с отменой

мобильного
рабства


или возможностью смен« сотового оператора с
сохранением номера, конк‚ренция и «борьба за абонента»
‚силится.

{ то же время м« понимаем, что
Kcell
, так же б‚дет
предлагать конк‚рентн«е ‚словия, что б« ‚держать абонентск‚ю
баз‚, что ‚меньшит в«р‚чк‚ от одного абонента, но позволит
минимизировать отток абонентской баз«.

l« пересмотрели наши прогноз« по темпам роста

в«р‚чки в
прогнозн«й период и снизили наш‚ целев‚ю цен‚ с
$6.5/ГДР до
$6.1/ГДР

на лондонской фондовой бирже и с 1 817 до
1

739
тенге/акцию

на KASE. Потенциал роста акций составляет 22% и
2
4% соответственно. l« сохраняем наш‚
рекомендацию по акциям
компани
и

-

«ПОКУПАТЬ»
.



Анализ Рынка Акций

Телекоммуникации



Kcell


2


Контактная информация


АО BCC Invest ДО АО Банк ЦентрКредит

Казахстан, г. Алматы, 050022, ул.
Шевченко, 100, 5 этаж

Телефон: +7 (727) 244 32 30, факс: +7 (727) 244 32 31

E
-
mail
:
info
@
bcc
-
invest
.
kz

Web
:
www
.
bcc
-
invest
.
kz



Айдана

Надирова

Финансовый консультант

+7 (727)
244 32 30 (вн. 72 88)

anadirova
@bcc
-
invest.kz


Асель Сулейменова

Начальник
управления маркетинга и
продаж

+7 (727) 2

598 598 (вн.

72 97
)

asuleimenova
@
bcc
-
invest
.
kz




Наина Романова

Ведущий аналитик

+7 (727) 2 598 598 (вн. 72 66)

[email protected]
-
invest.kz



Нурлан Ашинов

Начальник управления аналитики

+7 (727) 2

598

598 (вн. 72 46)

nas
h
[email protected]
-
invest.kz







* Заявление об ограничении ответственности

Настоящий документ предоставлен исключительно в порядке информации и не является
предложением о
проведении операций на рынке ценных бумаг, и, в частности,
предложением об их покупке или продаже. Настоящий документ содержит информацию,
полученную из источников, которые АО «BCC Invest» рассматривает в качестве
достоверных. Однако АО «BCC Invest», его р
уководство и сотрудники не могут
гарантировать абсолютные точность, полноту и достоверность такой информации и не
несут ответственности за возможные потери клиента в связи с ее использованием. Оценки
и мнения, представленные в настоящем документе, основаны

исключительно на
заключениях аналитиков Компании в отношении анализируемых ценных бумаг и
эмитентов. Вознаграждение аналитиков не связано и не зависит от содержания
аналитических обзоров, которые они готовят, или от существа даваемых ими
рекомендаций.

©
BCC

invest

2015


Приложенные файлы

  • pdf 7066237
    Размер файла: 466 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий